山西证券：爱美客（300896）-费用率拖累净利率水平，毛利率继续维持高位

爱美客(300896)事件描述公司发布2023年三季报，2023Q1-3实现营收21.7亿元（+45.71%），归母净利润14.18亿元（+43.74%），扣非归母净利润13.96亿元（+45.41%），EPS6.56元。其中2023Q3实现营收7.11亿元（+17.58%），归母净利润4.55亿元（+13.27%），扣非归母净利润4.62亿元（+17%）。事件点评公司部分募集资金投资项目有所延期。目前公司基因重组蛋白药物研发项目正处于临床前在研阶段，由于项目选址、生产方式、投产时间等仍在商议中，基因重组蛋白研发生产基地建设项目尚未开工建设，项目延期至2025年12月。公司继续维持高毛利，2023Q3费用增加影响净利率水平。2023Q1-3公司毛利率95.3%（+0.69pct），净利率65.23%（-1pct）。整体费用率12.99%（+2.64pct），其中销售费用率9.77%（+0.8pct）系人工费以及营销活动费增加；管理费用率5.16%（+1pct）系人工费、港股上市费用确认以及物业费增加；研发费用率7.35%（-0.38pct）；财务费用率-1.94%（+0.85pct）；