国海证券：煤炭开采专题报告：拥抱央国企，价值属性突出

2024年全面推开上市公司市值管理考核。2024年1月，在中国国务院国资委召开的中央企业、地方国资委考核分配工作会议上提出，2024年，在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核。市值管理在2014年被正式写入资本市场顶层制度设计的纲领性文件，2024年起，国务院正式将市值管理纳入对央企的考核中。 国有企业盈利更具稳定性，2024年央企将延续“一利五率”考核目标。据Wind数据，工业企业的营收增速自2017年以来共有两次下滑，期间国企表现出相对韧性，并且在2023年全国工业企业利润下降背景下（-2.3%），国企利润逆势增长，同比+7.4%，实现4.6万亿元。2024年，国资委对央企的发展目标维持“一利五率”，并在此基础上提出“中央企业效益稳步提升，利润总额、净利润和归母净利润协同增长；净资产收益率、全员劳动生产率、营业现金比率同比改善，研发投入强度和科技产出效率持续提高，整体资产负债率保持稳定”。 令煤炭板块投资彰显异彩的五大特征。 （1）当前板块利润处中高位，预计2024年盈利依然丰厚。自2021年以来，煤炭开采行业利润增长显著，2021年增速实现+212.7%，