德邦证券：煤炭行业月报：国内供给维持弱势，需求有望加速释放

投资要点： 5月国内日均产量微降，进口环比减少。1）国内生产：5月，全国原煤产量3.84亿吨，同比下降0.8%；日均产量1238万吨，同比下降0.4%，环比微降0.05%。1-5月份，全国累计原煤产量18.58亿吨，同比下降3.0%。2）进口方面：5月，国内煤炭进口量4381.6万吨，同比增长10.7%，环比下降3.2%；1-5月累计进口2.05亿吨，同比增长12.6%，累计增速收窄0.5pct。3）总供应量：5月供给合计4.28亿吨，同比微增0.6%。5月国内日均产量微降，往后看供给仍不乐观：1）国内方面：虽然3月底山西省要求稳产稳供，但全国煤炭日均产量并未提升。安检升级常态化后，政策思路向保供和安全生产兼具转变，供给弹性或将弱化。同时，6月为安全生产月，供给或仍将严峻；2）进口方面：海外煤炭无明显价格优势，此外高基数下后续增量或将有限。 迎峰度夏开启，需求有望加速释放。1）水电出力增加，火电产量下降。5月，水电发电量1150亿千瓦时，同比增长38.6%；火电发电量4538亿千瓦时，同比下降4.3%，1-5月累计同比3.6%，增速放缓1.9pct；2）水泥、生铁累计降幅收窄，地产基本