中泰证券：沪农商行（601825）-2023年3季报：净利润同比+15.8%，业绩增长稳健；科创零售稳步发力

沪农商行(601825)投资要点财报综述：1、前三季度营收同比+4.4%，营收增速边际下降，净利润同比增15.8%，净利润增速略有下降但维持在较高位置。净利息收入同比+1.0%，增速边际下降主要是息差拖累；净非利息收入同比+17.83%，其中净其他非息收入同比+20.4%，净手续费收入同入14.6%。2、单季净利息收入环比-0.7%，单季年化净息差环比-5bp，其中单季年化资产收益率环比下降9bp至3.60%，计息负债付息率环比改善4bp至2.04%，预计主要是零售端存款付息率压降带动。3、资产负债增速及结构：对公支撑信贷增长；个人存款维持高增。资产端：生息资产同比增11.3%，总贷款同比增7.9%，债权投资同比+36.1%。负债端：计息负债同比增11.6%，总存款同比增9.5%，三季度单季对公、个人存款分别新增-130亿和+128亿，个人存款维持较高增长。4、净非息收入增速边际放缓、同比+17.8%（vs1H23同比28.9%）。（1）手续费：同比+14.6%（vs1H23同比+26.2%），二季度高增与2022年同期封城导致的低基数有关，三季度虽增速放缓，但增速较同业仍维持较好水平