中泰证券：瑞华技术（920099）-石化技术服务需求稳定增长，募投助力完善产品矩阵

瑞华技术(920099) 报告摘要 公司是石化技术服务领域“小巨人”企业，业绩维持稳定增长 公司概况：公司成立于2007年4月，是一家拥有多项专利技术、主要从事石油化工领域的工程与技术服务的专业公司。公司系国家级专精特新“小巨人”企业，获得多种荣誉奖项。徐志刚作为公司创始人与核心技术人员，目前持有53.54%股份。公司主要产品包括化工工艺包、化工设备和催化剂，三种产品配套使用可有效提升化工生产效率。 业绩水平维持稳定增长。2023年公司营业收入3.94亿元，同比增长21.01%；归母净利润1.14亿元，同比增长44.92%。2016-2023年公司营业收入与归母净利润CAGR分别为37.69%、31.24%，保持较高水平。同时得益于公司知名度与人脉资源，公司销售费用率显著低于同行业可比公司。 新兴产能置换需求稳定增长，PO/SM工艺市占率有望提升 炼化一体化叠加新旧产能置换需求，石油化工行业技术需求稳步提升。石油化工产业链从上至下分别为石油开采、石油炼制、化学工业。目前，随着全球炼油能力提高、市场竞争加剧，石化行业呈现炼化一体化趋势；同时为减少污染与能源消耗，老旧生产装置及落后生产工艺