国海证券：分众传媒（002027）-2023年及2024Q1业绩点评：高分红高股息，兼具韧性和弹性

分众传媒(002027) 事件: 2024年4月29日，分众传媒公告2023年年报及2024年一季报：（1）2023年营收119.0亿元（YOY+26.3%），归母净利润48.3亿元（YOY+73.0%），扣非归母净利润43.7亿元（YOY+82.7%）。 （2）2024Q1收入27.3亿元（YOY+6.02%），归母净利润10.4亿元（YOY+10.5%），扣非归母净利润9.45亿元（YOY+18.2%）。 （3）2023年拟每股派发股利0.33元，合计47.7亿元，分红率98.7%，以4月30日股价计算股息率为5.1%。规划2024-2026年每年按不低于扣非归母净利润80%进行现金分红。 投资要点: 2023年业绩强劲恢复，利润弹性显现。 （1）2023年营收119.0亿元（YOY+26.3%），归母净利润48.3亿元（YOY+73.0%），扣非归母净利润43.7亿元（YOY+82.7%）。2023年非经常损益4.5亿元（YOY+14.5%），主要为政府补助4.6亿元和公允价值变动损益1.2亿元。 （2）成本费用控制较好，应收账款周转改善。2023年毛利率65.5%（同比提升5.