国海证券：非银金融行业周报：证券并购之风再次吹起，关注保险负债端边际变化，加密货币持续看好中长期涨势

核心观点： 证券：并购之风再次吹起，高赔率下密切关注板块边际催化。1）上周（2024/8/19-2024/8/23，下同）证券II（申万）指数下跌2.21%，截至2024年8月23日，券商指数PB(lf)降至0.99，自指数创建以来估值分位0.3%，且该指数50个成分股中估值“破净”的仍高达22只。2）上周高股息板块再次占领“高地”，这一点从金融板块内部各子行业的相对表现不难看出，券商再度跑输银行和保险板块，这一定程度上反映出当前市场风格并未出现明显的切换，仍处在反复拉锯的微妙变化阶段。3）2024年8月21日，国信证券发布公告，拟收购万和证券53.0892%的股份，取得万和证券控股权，拉开了同一实控人并购重组的序幕，同时也按下了券商并购重组进程的加速键。我们认为，后续整个板块需要重点关注的催化剂在于两大方面：一是重视市场活跃度的回升；二是板块的供给侧改革进展加速，券商间尤其是头部券商间的并购重组仍牵动心弦。当前时点，板块仍具有较高的性价比及赔率，后续行业投资应重点关注市场风格变化与并购重组加速等因素带来的催化。 保险：7月保费数据发布，密切关注负债端边际变化以此作为板块内部调仓依据。