开源证券：煤炭行业周报：新长协公布和日耗大涨，煤炭双逻辑攻守兼备行业周报

本周要闻回顾：新长协公布和日耗大涨，煤炭双逻辑攻守兼备 本周发改委发布了2025年电煤中长期合同签订履约工作通知（下称“通知”），相比2024年，2025年度的电煤长协合同签订要求有所放宽，具体表现在：（1）发电企业维持80%签约率（扣除进口煤后）不变，但“鼓励100%签约”表述改为“鼓励多签、签实”；（2）煤炭企业签约率由80%降低至75%；（3）“全年足额完成履约任务”表述改为“原则上足额履约，最低不得低于90%”。考虑当前市场煤价格较高，供给端煤企长协煤签约比例下调至75%，或有利于当前长协煤比例较高的煤企提高综合售价，但中长期看市场煤数量增加或将增大市场煤价格波动。此外，通知还明确提出了对煤质的要求，按照“优质优价、抵制低价”原则明确煤质偏差结算机制，鼓励确定热值折算系数。定价机制方面，在长协煤定价公式中新增纳入CECI指数，截至2024年11月24日，CECI指数2024年均价较原有NCEI、BSPI、CCTD指数平均高52元/吨，可使得长协煤公式价格2024年均价提升6元/吨，且考虑CECI价格与现货价格联动更加紧密，或将增大公式价格的波动。随着10万亿化债政策出炉，本周地