中泰证券：宁德时代（300750）-24年上半年业绩符合预期，单位毛利基本稳定

宁德时代(300750) 投资要点 事件：公司发布24年半年报，实现营收1667.7亿元，同比下降11.9%；归母净利润228.7亿元，同比提升10.4%；扣非净利润200.5亿元，同比提升14.3%。24Q2营收870.0亿元，环比提升9.1%；归母净利润123.6亿元，环比提升17.6%；扣非净利润108.1亿元，环比提升16.9%。 24H1电池出货量增长较快，单位盈利稳定。根据公司披露，24H1动力+储能电池合计出货205GWh，同比提升约20.6%。其中，24Q2出货110GWh，环比提升15.8%。盈利能力方面，我们测算23H1、23年全年、24H1公司动力+储能电池平均单wh毛利分别为0.20、0.20、0.19元/wh，基本稳定。 单位折旧处于历史较高水平，后续下降空间较大。根据公告数据，我们测算24H1公司动力+储能电池平均单wh折旧超5分钱，处于过去几年中较高水平。24H1公司产能323GWh，年化646GWh，较2023年底提升94GWh。24H1公司产能利用率65.3%，处于过去几年较低水平。后续随着公司产能利用率提升，预计单wh折旧有较大下降空间。 24H1公