东海证券：贵州茅台（600519）-公司简评报告：业绩维持稳健，分红比例显著提升

贵州茅台(600519) 投资要点 事件：公司发布2024年中报及2024-2026年现金回报公告，1）2024H1实现营业总收入834.51亿元（同比+17.56%），归母净利润416.96亿元（同比+15.88%）。2）承诺2024-2026年，年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，现金分红分两次（年度和中期分红）实施。 1,436.10？分产品看，1935超进度完成任务，推动系列酒收入高增。茅台酒2024H1营收685.67亿元125,620 （同比+15.67%）；系列酒营收131.47亿元（同比+30.51%）。其中Q2茅台酒营收288.60亿18.32%元（同比+12.92%），预计主要系飞天提价和增加非标产品生肖、100ml小茅的投放；系列7.91酒营收72.11亿元（同比+42.52%），主要系1935超进度完成上半年任务指标。分渠道看，17.63 直销渠道收入占比下降。2024H1直销营收337.28亿元（同比+7.35%），批发代理营收479.86亿元（同比+26.50%）。从Q2来看，直销营收144.09亿元（同比+5.85%），批发代理营收21