华金证券：湖南裕能（301358）-出货量快速增长，盈利能力环比提升

湖南裕能(301358)投资要点事件：湖南裕能发布半年报，2023H1实现营收231.79亿元、同比+64.49%，归母净利润12.38亿元、同比-24.15%，扣非归母净利润12.19亿元、同比-26.56%。2023Q2营业收入100.03亿元、同比+25.26%、环比-24.08%，归母净利润9.57亿元、同比+52.28%、环比+240.52%，扣非归母净利润9.52亿元、同比+45.57%、环比+256.55%。出货量快速增长，客户结构优化。公司营收增长主要系出货量迅猛增加所致。23H1磷酸铁锂营收230.51亿元，同比+64.42%，出货量21.6万吨，同比+89.31%，尤其Q2伴随着下游需求逐步提振和碳酸锂价格逐渐稳企，出货量明显增长。在碳酸锂价格波动较大的背景下，公司加强了与宁德时代、比亚迪在碳酸锂采购方面的合作；另一方面公司持续扩展市场，除宁德时代、比亚迪以外其他优质客户的销售收入规模大幅提升。研发投入持续增加，Q2毛利率、净利率环比提升。2023H1公司毛利率为9.63%、同比-9.11pct；其中磷酸铁锂毛利率9.50%、同比-9.25pct。扣非归母净利率5.