德邦证券：煤炭行业周报：板块底部渐明，重视底部布局

投资要点： 迎峰度夏临近尾声，动力煤价窄幅震荡。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛Q5500动力煤价格小幅下跌至833元/吨（环比-0.24%）。产地方面，主产区个别煤矿因搬家倒面停产，整体供应保持稳定。坑口方面，下游以刚需采购为主，受港口发运倒挂叠加神华外购煤价格降幅影响，产地煤矿出现累库。港口方面，北港库存持续去化，但仍处近年高位，迎峰度夏临近尾声，贸易商观望情绪浓厚。下游方面，高温天气尚未消退，电厂日耗仍处高位震荡，但随着国内高温范围及强度收敛，终端短期暂无较大采购需求。B）价格短期观点：我们判断煤价有望开启震荡反弹。i）水电预期减弱：根据国家气候中心预计，9月份西南地区大部降水偏少，水电出力预期减弱，火电补位效应愈强；ii）“金九银十”旺季将至：虽然建材整体消费低于往年，但环比来看，9-10月建材消费大概率出现边际增加。随着“两重”“两新”等重大举措将加快推进，实物工作量有望加快形成，非电行业用煤需求或将边际修复。C）价格中长期观点：我们认为动力煤在800元/吨上有较强支撑。i）2024年1-6月全国煤炭总产量22.66亿吨，同比下降1.72%，年化产量仅45.32亿吨，较2023