德邦证券：医药行业周报：小注射笔大讲究，欲乘减肥风起

投资要点：行情回顾：2023年8月21日-8月25日，申万医药生物板块指数下跌2.6%，跑输沪深300指数0.6%，医药板块在申万行业分类中排名第12；2023年初至今申万医药生物板块指数下跌13.4%，跑输沪深300指数9.2%，在申万行业分类中排名第27位。本周涨幅前五的个股为力生制药（13.68%）、通化金马（11.40%）、钱江生化（9.30%）、药易购（8.46%）、澳华内镜（7.93%）。一支小注射笔大讲究，卡位星辰大海。1）注射笔覆盖患者群体数量广阔，精准契合糖尿病、减重等长期用药患者人群需求，逐步成为主流注射方案，下游糖尿病+减重相关药品市场规模超千亿级，全球药企抢滩布局GLP-1，推动注射笔行业迎新机遇。2）诺和诺德、礼来、赛诺菲三家占据全球80%注射笔份额，注射笔专利壁垒高筑，随胰岛素专利到期，YPS凭借瑞士技术陆续成为主流高性价比代工厂商。国产自研笔翰尔西为代表带头率先突破进口壁垒。3）核心环节国产替代正当时，全球产能缺口催生产业链上游注射笔品牌、代工、自动化设备进口替代机会：以胰岛素为例，注射笔约占10%价值量。复盘YPS的成长之路，业绩与下游客户开发及新品需求