西南证券：金禾实业（002597）-2023年三季报点评：业绩短期承压，定远二期逐步落地

金禾实业(002597)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现收入40.9亿元，同比-26.0%，实现归母净利润5.6亿元，同比-57.7%；其中单Q3实现收入14.2亿元，同比-26.4%，实现归母净利润1.6亿元，同比-66.5%。三氯蔗糖价格企稳回升，Q3业绩微增。公司前三季度业绩同比回落，Q3业绩环比企稳回升，营收环比增长9.9%，归母净利润环比增长1.3%。分产品来看，三氯蔗糖Q3均价16万元/吨，环比-3.5%，安赛蜜Q3均价4.4万元/吨，环比-15.1%，甲基麦芽酚Q3均价8.49万元/吨，环比-10.6%；乙基麦芽酚Q3均价6.66万元/吨，环比-0.42%。主营产品的均价回落使得公司业绩短期承压。进入10月，公司三氯蔗糖价格较上季度有所回升，需求拉动下有望带来业绩复苏。产能持续扩张，业绩增长空间大。定远二期项目已正式启动，现阶段主要项目和工作是做好产业链基础设施和产品的配套，该阶段主要规划和建设年产60万吨硫酸、年产10万吨高纯度氯化亚砜（计划年产20万吨，暂开展10万吨项目的建设）、年产6万吨氯磺酸、年产6万吨离子膜烧碱、年产6万吨离子膜钾碱、15万