国金证券：电力设备与新能源行业研究：AI数据中心发展驱动核电复兴，模块化小堆迎来新机遇

投资逻辑 AI数据中心驱动用能需求，激活核电“第二春”。能源清洁化和俄乌战争带来了全球能源格局的变化，全球核电再次迎来了发展大周期。政策方面，美英法等多国联合出台《三倍核能宣言》，将使2050年核能装机容量增至2020年的三倍，美国两党也均持积极态度，奠定核电长期发展的重要地位。国际原子能机构（IAEA）已经连续第四年上调全球核电增长预期，预计到2050年全球核电装机量将增长1.5倍，达到9.5亿千瓦。产业发展方面，AI数据中心将成为全球电力需求加速增长的关键驱动力之一。AI需要庞大的算力支撑，新模型耗电量激增了6-10倍，预计到2030年，不包括加密货币在内的全球数据中心电力需求将增长160%。当前电力供需处于紧平衡状态，为解决数据中心电力供应紧缺问题，科技巨头开启“核电站+数据中心”的供能合作模式，微软、OpenAI、谷歌、亚马逊等都与核电公司签署购电或合作协议，为自有数据中心园区供电。从合作的具体内容看，小型模块化核反应堆（SMR）是大势所趋。 小型核电经济性、灵活性更高，适用于AI数据中心。SMR发电功率在300兆瓦以下，技术路线大多基于成熟商业化的第二代和第三代轻水反应堆或更