安信证券：电子行业年度策略：把握AI、创新、国产化三大趋势下的十大投资方向

电子行业复苏号角已吹响，AI、创新、国产化引领来年增量：回顾2023年，TMT板块在AI浪潮的带动下领涨，年初至12月1日，SW电子指数上涨8.05%（5/31）；SW电子指数PE为38.95倍，对应10年PE百分位38.26%。电子行业逐季复苏，23Q3总营收YoY+0.89%，QoQ+14.06%；归母净利润YoY-6.66%，QoQ+17.60%，同比降幅收窄。去库取得成效、需求温和复苏的大背景下，下半年电子行业景气度企稳回升。展望明年，我们认为电子行情将主要围绕AI、终端创新、国产替代三大最具成长逻辑的主线进行演绎，建议重点关注1）云侧AI、2）端侧AI、3）先进封装、4）存储、5）消费电子新工艺新材料、6）MR、7）汽车智能化、8）汽车电动化、9）半导体设备、10）卫星通信/5.5G十大赛道带来的硬件端增量及相关投资机遇。AI：云端两侧同步推进，关注算存力升级与终端应用落地ChatGPT带来的新一轮AI革命对算力的需求确定性是确认的，算力芯片作为AI大模型底座将长期稳定受益，存算一体、HBM、Chiplet、CPO等技术作为解决大算力带来的“内存墙”“功耗墙”等问题的有效路径