开源证券：神火股份（000933）-公司2024一季报点评报告：煤价下行拖累业绩，看好煤铝增量

神火股份(000933) 煤价下行拖累业绩，看好煤铝增量。维持“买入”评级 公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入82.2亿元，同比-13.6%；实现归母净利润10.9亿元，同比-29.5%，实现扣非归母净利润10.1亿元，同比-34.2%。2024年一季度业绩承压主要源于市场煤价下行，但考虑到铝价表现较强，我们维持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润62.8/69.1/74.2亿元，同比+6.3%/+10.0%/+7.5%；EPS为2.79/3.07/3.30元，对应当前股价PE为7.9/7.2/6.7倍。考虑到梁北煤矿技改有望贡献增量，电池铝箔放量在即，公司高盈利有望持续。维持“买入”评级。 煤价下行拖累业绩，预计电解铝盈利改善 煤炭业务：公司主要煤种为无烟煤和贫瘦煤，下游主要以冶金行业为主。受益于梁北煤矿产量释放，公司煤炭产销稳步提升。价格方面，2024年一季度永城无烟煤出矿价均价1431元/吨，同比-30%；河南贫瘦煤车板价729元/吨，同比-27%。煤价承压是拖累公司业绩主要因素。电解铝业务：2024年一季度A00铝均价为19063元/吨，同比+3