国联证券：银行行业2024年度中期投资策略：红利价值为胜负手，进可攻退可守

复盘：2024年银行板块绝对收益与超额收益均表现亮眼 从市场表现来看，截至2024年6月6日，2024年申万银行指数绝对收益为17.37%，在31个申万一级行业中位居第2。同期申万银行指数相较沪深300的超额收益为12.67%。银行板块表现亮眼，主要系：1）2024年权益市场波动较大，投资者风险偏好走低，资金寻求确定性更强的收益。而银行股有波动较小、收益确定性较强的特性，且5%的股息率具备较高投资性价比。2）新准则下保险存量资产到期再配置叠加开门红推动银行股股价上涨。 政策环境友好，展业难度加大 政策端：当前货币政策整体维持宽松，且监管愈发重视银行息差压力。资产端：当前银行依旧面临较大的资产荒压力。量方面，对公端需求受企业信心较弱等因素拖累。2024Q1上市公司资本开支同比+2.88%，增速较2023年-6.14PCT。零售端需求受居民收入预期弱、购房意愿低等因素拖累。截至2024年4月末，我国商品房销售面积为2.93亿平方米，同比-20.20%。价方面，银行各大类资产收益率均处于下行通道。负债端：存款延续定期化，截至2024年4月末，金融机构定期存款占比为55.10%，较3月+0.9