国信证券：福瑞达（600223）-化妆品业务稳健发展，盈利水平持续优化

福瑞达(600223) 核心观点 公司一季度业绩受剥离地产业务导致出现较大变动。公司2024Q1实现营收8.91亿元/yoy-29.99%，归母净利润0.59亿元/yoy-54.35%，扣非归母净利润0.52/yoy+242.48%。去年同期公司进行第一批地产业务剥离，剥离产生的1.27亿投资收益导致今年归母净利同比下滑较大；而扣非归母净利润大幅增长主要由于化妆品业务利润增加及去年同期地产业务亏损影响所致。 化妆品核心业务板块持续发力。化妆品板块2024Q1实现营收5.44亿元/yoy+15.12%，毛利率为62.19%/-0.67pct，主要由于线下渠道毛利率较低，同时公司加大费用管控带动净利率水平有所提升。其中瑷尔博士实现收入2.94亿元/yoy+20.63%，通过提升摇醒精华、闪充品线等高毛利产品销售占比，并在自播打造“护肤教练”人设型直播间，达播深度绑定核心产出达人，带动销售提升。颐莲实现收入2亿元/yoy+17.45%，聚焦“中国高保湿”话题内容破圈，借助中国高保湿哈尔滨首站活动等，提升品牌曝光量。药品板块2024Q1实现营收1.09亿/yoy-23.25%，毛利率54.90