中国银河：东鹏饮料（605499）-2023年业绩预告点评：全年圆满收官，景气有望延续

东鹏饮料(605499)核心观点：事件：1月26日，公司发布公告，2023年预计收入110.6~113.1亿元，同比+30%~33%，归母净利润19.9~20.6亿元，同比+38%~43%；23Q4预计收入24.2~26.7亿元，同比+30%~44%，归母净利润3.3~4.1亿元，同比+21%~47%。发货节奏前置叠加外部因素导致23Q4收入延续高景气。23Q4营收同比+30%~44%，增速算数平均值为37%，延续此前的高景气，预计主要得益于：1）在渠道库存保持良性水平的前提下，公司提前开启24财年导致发货节奏前置；2）23Q4气温偏暖推动终端饮料需求仍维持较好态势，同时年底流感对电解质水动销亦有催化；3）22Q4低基数背景下运动等户外消费场景复苏；4）渠道下沉红利持续释放。产品结构优化+规模效应+PET瓶锁价推动23年盈利能力改善。2023全年归母净利率为18.0%~18.2%（同比+1~1.3pcts），总体呈现改善趋势，主要得益于产品结构优化、规模效应、制造效率提升以及公司在PET瓶成本较低的时候锁价。其中，23Q4归母净利率为13.8%~15.2%（同比-1~+0.4pcts）