华安证券：电力设备：全球大储景气共振向上，光伏降价拖累盈利

主要观点： 主产业链整体承压，细分环节盈利分化，新兴产业快速发展 受需求增速放缓、供给竞争加剧、库存去化等因素影响，24H1电力设备与新能源板块主产业链盈利整体承压，大储PCS、逆变器等环节盈利相对有支撑。展望后续，随下半年进入交付旺季、出海进程加速、过剩产能与库存逐步消化，行业供需格局有望边际改善，集中度提升下头部企业盈利有望率先修复。 储能：全球大储景气共振向上，户储库存拐点渐进 行业层面看，24H1中美大储装机规模均实现高速增长，中东、印度等集中式光储需求亦快速放量，新兴市场户用需求兴起，欧洲户储去库有望接近尾声。公司层面看，储能系统价格下跌压制国内电芯/集成环节盈利，PCS公司及海外收入占比高的储能公司盈利支撑更为显著。展望后续，下半年进入并网旺季，高息、并网等边际压制因素有望悉数缓解，大储现实与预期有望共振向上，光储平价下户用市场以点至面接连崛起，轮动补库亦可支撑需求复苏。 光伏：行业整体量增价减，价格竞争拖累盈利 24H1国内光伏新增装机量102GW，同比+31%。24H1光伏制造端企业实现营收3818亿元，同比下降23%。光伏板块毛利率有所下降，24H1光伏行业毛利率11