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中邮证券:士兰微(600460)-高门槛市场持续突破,碳化硅主驱模块快速起量.pdf |
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士兰微(600460)
投资要点
全年营收稳健增长,环比持续改善。公司抓住国内高门槛行业和客户积极导入国产芯片的时间窗口,2023年全年实现营收93.4亿元同比+12.77%;归母净利润-0.36亿元,主要原因系公司持有的昱能科技、安路科技股价下跌,公允价值变动产生税后净收益-4.5亿元;全年毛利率22.21%,同比-7.24%;单季度来看,Q4实现营收24.4亿元环比+0.66%;归母净利润1.53亿元;毛利率18.92%,环比-2.95%。
分立器件加快导入新兴市场,碳化硅模块开始起量。公司2023年分立器件产品的营业收入为48.32亿元,较上年增长8.18%,其中IGBT营业收入已达到14亿元,同比增长140%以上,自主研发的V代IGBT和FRD芯片的主电机驱动模块,已在比亚迪、吉利、零跑等国内外多家客户实现批量供货,并在进一步拓展客户和持续放量过程中。此外基于公司自主研发的Ⅱ代SiC-MOSFET主电机驱动模块在24Q1开始实现批量生产和交付,预计全年销售额将达到10亿元人民币。
集成电路业务持续推新,进入高门槛市场。2023年,公司集成电路的营业收入为31.29亿元,同比+1
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