国联证券：伯特利2024年中报点评：产能爬坡加速，毛利率稳步向上

伯特利(603596) 事件： 2024年8月29日，伯特利公布2024年中报。2024年上半年伯特利实现收入39.7亿元，同比增长28.3%，实现归母净利润4.57亿元，同比增长28.7%，扣非后归母净利润4.22亿元，同比增长29.4%。2024Q2实现收入21.1亿元，同比增长32.4%，实现归母净利润2.48亿元，同比增长35.0%。 产品销量升级，营收持续兑现 2024H1伯特利实现收入39.7亿元，同比增长28.3%。产品销量高增长是营收兑现关键。智能电控/轻量化销量分别199.8/613.0万套，分别同比增长32%/61%。分季度来看，2024Q2实现收入21.1亿元，同比+32.4%，环比+13.5%。新增定点项目196项，同比+35%，项目获取带动产品销量提升，公司营收有望同环比高增。 毛利率环比改善，费用率基本稳定 公司2024Q2毛利率为21.4%，同比-1.3pct，主要系电控产品价格加剧及额外年降影响，环比+0.7pct，环比提升主要系产能爬坡后规模效应带来的增长。毛利率企稳回升，保持在20%+水平，打消市场担忧。二季度期间费用率为9.03%，保持稳定，其中研