华龙证券：非银金融2025年中报业绩综述：资本市场活跃度提升券商基本面改善趋势明确

摘要： 2025年上半年，证券行业在资本市场深化改革与政策红利释放的双重驱动下，实现全面复苏。42家上市券商合计营业收入达2518.66亿元，同比增长11.37%；归母净利润1040.17亿元，同比大幅增长65.08%，业绩增速创近五年新高。全部42家券商均实现盈利，仅部分券商营收小幅下滑。 业绩高增长的核心驱动力来自两方面：（1）市场活跃度提升：受"924政策"催化，2025年上半年A股日均成交额提升直接拉动经纪业务收入增长43.98%。两融余额持续回升，利息收入同步扩张。（2）自营业务爆发：权益市场回暖叠加券商优化资产配置，自营业务收入1100.21亿元同比45.28%，成为业绩增长的主引擎。 2025年上半年上市券商自营业务成为绝对核心，占比达43.68%，较2024年提升8.52个百分点，创历史新高。头部券商表现尤为突出，中信证券自营收入172.30亿元，国泰海通自营规模8126亿元。2025年上半年上市券商经纪业务占比25.19%，虽较历史峰值下降，但交易量放大支撑收入韧性。2025年上半年上市券商资管业务占比8.42%，通道业务持续收缩。投行业务占比6.17%，但并购重组业