德邦证券：博腾股份（300363）-大订单基数影响短期表观，常规业务稳定增长

博腾股份(300363)事件：2023H1收入23.39亿元，同比下降40.25%；实现归母净利润4.10亿元，同比下降66.15%；23Q2单季度实现营收9.61亿元，同比下降61.12%；实现归母净利润1.06亿元，同比下降80.27%。重大订单交付影响财务指标，常规业务稳定增长。报告期内公司交付重大订单较多，导致同比营收下降，扣除大订单影响后的收入同比增长约29%。其中，CDMO业务有显著正贡献。小分子制剂CDMO业务实现营收2314.59万元，同比增长158%；基因细胞治疗CDMO业务实现营收2329.10万元，同比增长107%。其余影响财务指标表现的因素主要系用人成本、运营费用及固定资产折旧的提升。客户回访有序复苏，小分子原料药CDMO表现可观。2023H1公司接待到访客户238次，较2019年同期大幅增长70%。就同期小分子原料药CDMO业务而言，公司收到客户询盘总数突破1,200个，同比增长约31%；已签订单项目数（不含J-STAR）469个，同比增长约18%。客户拜访与询单的增长有望为后续合作奠定坚实基础。盈利预测与估值建议：公司为优质CDMO企业，以原料药业务为帆，以