华福证券：振江股份（603507）-业绩超预期，盈利表现强劲

振江股份(603507) 事件：2024年4月29日，公司发布24年一季报，超市场预期。 利润端高增，盈利能力表现强劲。24Q1实现营业收入9.99亿元，同比增长5%；归母净利润0.63亿元，同比增长35%，扣非归母净利润0.65亿元，同比增长42%。盈利能力方面，24Q1的毛利率为23.6%，同比23Q1提升4.7pct,环比23Q4提升5.8pct，盈利能力提升相当明显。 24年美国光伏产能放量，全年业绩高增可期。公司在美国投建的支架零部件配套产能已全部投产，24年有望迎来放量期。此外公司在23年12月宣布在沙特设立全资孙公司进军中东光伏市场，海外光伏布局已全面铺开，未来的成长可期。 25年海外海风放量，公司作为西门子供应商将充分受益。25年海外海风放量趋势明确，公司是海外海风龙头西门子的核心供应商，将充分受益于海外海风装机的放量。 盈利预测与投资建议：我们预计公司24-26年的归母净利润分别为3.0/4.1/5.4亿，对应EPS分别为2.13/2.87/3.79股，分别同比增长65%/35%/32%，对应当前股价的PE分别为13/10/7倍。考虑公司海外的光伏业务将快速放量，风光