太平洋证券：爱玛科技（603529）-2023Q3点评：Q3环比修复，持续打造新品驱动

爱玛科技(603529)事件：公司披露2023年第三季度报告，实现营业收入174.56亿元/+1.32%，归母净利润15.58亿元/+13.15%，扣非归母净利润14.47亿元/+6.05%，基本每股收益1.81元/-25.21%。其中，23Q3单季度实现营业收入72.39亿元/-7.08%，归母净利润6.63亿元/-3.47%，扣非归母净利润6.13亿元/-8.39%，基本每股收益0.77元/-35.64%。传统旺季叠加产品销售结构向好，Q3收入环比修复。Q3为传统销售旺季，价格竞争趋于缓和兼之新品策略持续推进，公司销售预计环比改善，我们估测今年Q3公司两轮车总销量在370-400w台之间，带动前三季度总销量在900-930w台之间，有望同比微增；均价方面，由于价格竞争有放缓迹象，同时公司持续优化产品结构、迭代新品，预计带动前三季度整体均价回升，全年ASP有望同比小幅增长。盈利同比微增，持续投入研发和新品驱动。前三季度公司整体毛利率15.80%/+0.49pct，Q3单季度毛利率16.13%/+0.04pct，盈利空间扩增一是由于材料成本降低且零部件成本取得规模效应，二是公司与供应商