中银证券：计算机行业2025年度策略：多脉络重燃行业高光

2025年行业预计迎来诸多积极变化，既包括创新技术走向普遍应用的泛AI，有外部格局带来的国产化软硬件需求，也有政策灵敏度高的相关赛道。在“双创”时期，计算机行业是成长股的代表，我们看好行业多个赛道受多重催化，重迎高光时刻。 支撑评级的要点 脉络一：创新赛道。主要对应“1-10”阶段收获期，即新技术得到突破并已开始进入广泛应用和商业化阶段。我们主要关注机器人、智能驾驶和AI应用等方向。其中，（1）机器人赛道除了市场热议的人形机器人领域，同样看好外骨骼机器人与其同步发展，两个细分赛道具有相似的成长性而外骨骼机器人还在医疗、工业等领域存在刚需，叠加消费品市场的突破和催化，前景可观。（2）智能驾驶正在从技术到应用走向高阶，随着单车的智驾成熟，还逐渐延伸出无人出租等服务端模式；智驾是特斯拉等标杆企业带动的产业，一般在发展前期也有较好的竞争格局，适合跟踪研究和投资；（3）AI应用赛道中，我们看好B端发展，特别是生成式AI技术集成到原有解决方案中并带来价值量提升的逻辑。 脉络二：拐点赛道。2024年四季度以来，“化债”等政策陆续出台，影响计算机行业走向积极一面。我们一方面看好政务信息化出现基本面的转