中银证券：文灿股份（603348）-短期业绩承压，一体压铸前景可期

文灿股份(603348)公司发布2023年半年报，H1共实现营业收入25.6亿元，同比增长4.9%，归母净利润0.1亿元，同比下降89.8%，每股收益0.05元。其中23Q2共实现营业收入12.9亿元（+7.6%），归母净利润0.1亿元（-80.0%），短期业绩承压。公司一体化压铸技术领先，高附加值产品持续开拓，下游客户销量逐步提升，产能持续升级扩张，长期发展看好。我们预计公司2023-2025年每股收益分别为0.67元、1.58元、2.51元，维持买入评级。支撑评级的要点短期业绩承压，后续有望逐步提升。2023H1公司实现营收25.6亿元，同比增长4.9%，其中本部11.3亿元（-0.9%），法国百炼14.3亿元（+10.1%）。2023H1毛利率13.2%，同比下降5.1pct，主要是上半年车市销量不佳及部分客户车型更新换代，导致排产不及预期，同时部分产能设备开始折旧所致。销售费用同比增长17.1%，预计主要是负荷开工率高导致部分产品交付延迟，质量成本支出增加所致；管理费用同比增长10.2%；财务费用同比下降3.7%，主要是汇兑收益增加所致；研发费用同比增长4.3%；四项费用率同比