东海证券：非银金融行业周报：中期分红提升保险板块吸引力，把握并购重组概念调整后的配置机遇

投资要点： 行情回顾：上周非银指数下跌3.5%，相较沪深300超跌2.5pp，其中券商与保险指数呈现同步下跌态势，分别为-4.91%和-1.06%，证券指数超跌明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额8026亿元，环比上一周降低3.4%；两融余额1.48万亿元，环比上一周降低1.5%；股票质押市值2.38万亿元，环比上一周降低2.7%。 券商：降费负面预期拖累板块表现，资本市场深化改革路径清晰，把握并购重组概念调整后的配置机遇。1）上周券商板块回撤明显，一方面受公募基金二阶段费率改革7月1日正式落地的预期影响，实施后交易佣金费率下降或将导致券商机构佣金收入减少，据我们此前静态测算，下降幅度约32%，但长远来看有利于推动研究业务回归本源，推动行业高质量发展；另一方面市场交易活跃度低迷或导致对券商经纪业务的悲观预期，二季度A股成交额较2023年同期下降17%，且上周A股日均交易额一度探至7000亿元以下，市场不景气对经纪业务和自营业务均带来一定负面压力。2）证监会近期就进一步全面深化资本市场改革开展专题调研，表示正在深入开展注册制等资本市场改革综合评估，在此基础上将抓紧研究谋划进一步全面