国信证券：科技行业周期探索之四：1987-2002年，互联网的浪潮

核心观点 互联网的准备阶段：IBM兼容机独大、笔记本出现、ISP兴起、Windows成熟 尽管直观上，1988-1994年关于互联网的信息很少，但是我们将这段时间视为互联网的准备阶段：1、IBM兼容机在这个过程一统江湖，标准确认的前提下才能使个人计算机的成本迅速下降，用户渗透率不断上升；2、笔记本电脑的出现，弥补了台式机无法移动的不足，用户从家庭、办公室上网变得更加随身；3、ISP的出现，为网络线路铺设提供了保障；4、微软Windows的成熟（1990年windows3.0开始），让人们终于摆脱了“噩梦”般的DOS命令，以娱乐者而非专业者的身份开始使用电脑。 因此，PC价格更亲民，软件更易用，设备更随身，接入速度更快，几个互联网启动的必要条件，在这一时期一一具备。 从星星之火到浪潮之巅，见证互联网泡沫的全过程 Mosaic网页浏览器诞生、万维网联盟成立、NSFNET的商业化可视为互联网从起步到加速的三个标志；而《信息高速公路计划》、《1996年电信法》、《全球电子商务框架》是助力互联网腾飞的三大政策。 1995-1997年第一批火起来的是门户，我们称之为“做互联网的”，网景、微软、美国