民生证券：有色金属周报：供给扰动+降息预期，看好商品价格表现

本周（08/11-08/15）上证综指上涨0.83%，沪深300指数上涨0.70%，SW有色指数上涨2.23%，贵金属COMEX黄金变动-2.21%，COMEX白银变动-1.27%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动-0.46%、-0.08%、-1.32%、-1.12%、+0.53%、+0.01%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+1.91%、-0.03%、-6.35%、-2.71%、-0.27%、-3.22%。 工业金属：对等关税谈判延期，美联储降息预期上升提振金属价格，国内“金九银十”旺季临近，工业金属价格有望上行。铜方面，本周SMM进口铜精矿指数（周）报-37.68美元/吨，环比增加0.38美元/吨，精铜杆企业开工率上升至70.61%，环比上升1.75个百分点。展望下周，国网订单支撑下游线缆终端消费，叠加精铜杆对废铜杆的替代作用增强，部分减停产企业继续恢复全面生产。铝方面，国内电解铝运行产能维持高位运行，行业开工率回升，但终端需求疲弱。家电、光伏增速放缓，建筑需求低迷，期待“金九银十”旺季。国内电解铝社会库存58.8万吨，周度继续累库2.4万吨。 重