民生证券：温氏股份（300498）-2023年年报及2024年一季报点评：鸡猪双轨并行，增量增效持续兑现

温氏股份(300498) 事件概述：公司于4月28日发布2023年年报及2024年一季报，2023年全年实现营收899.0亿元，同比+7.4%；实现归母净利润-63.9亿元，同比-220.8%，计提资产减值损失2.4亿元。2024年Q1实现营收218.4亿元，同比+9.4%，环比-13.4%；实现归母净利润-12.4亿元，同比+55.0%，环比+33.5%。 生猪出栏维持高增，聚焦提升生产效率。2023年公司销售生猪2626.2万头，同比+46.7%；实现营收462.6亿元，同比+12.7%；销售均价为14.8元/kg，同比-22.3%，出栏均重为119kg。2024Q1公司销售生猪718.0万头，销售均价为14.3元/kg。公司养殖成本逐步降低，已然迈入成本第一梯队行列。2023年公司肉猪养殖综合成本约16.6-16.8元/kg，同比下降约0.6元/kg，2024Q1已降至15.2元/kg。按照119kg的出栏均重计算，公司一季度头均亏损约112元。公司产能以稳为主，截至2024年2月末，公司能繁母猪数量约155万头，计划2024年末能繁母猪数量在2023年底155万头的基础上再增加