德邦证券：电力IT系列2：更新周期+出海高增，智能电表高景气

核心逻辑 电表招标高景气，全年有望提供强业绩支撑。 国网2024年营销项目第一次计量设备招标中，电表招标数量4416万只，同比+84%；总中标金额共计123.8亿元，占比达到2023全年的53.2%，同比2023年第一批中标金额+37%。 我们预计今年全年电表招标总数量有望达到9000只，接近2014-2015的高峰水平，同比增速有望超过25%。按本批次整体价格环比下降6%左右估算，我们预计今年招标总金额有望达到276亿元，同比增长18.54%。 根据国网招标要求统计，24年第一批招标首次交付时间集中在H1，1-6月交付数量占比65%（4-5月占比48%），7-12月交付数量占比32%，极少量在25年4月份交付。23年第二批首次交付时间约50%在23年底，50%在24年。2023年第二批次+2024年第一批次电表招标数合计已达9100+只；近两次招标总金额超266亿元。 海外市场：空间广阔+持续高增。 根据海关数据，2023年我国智能电表出口量为已达到6851万个（总量约为国网全年招标量的96%），同比+24%，出口金额达99亿元，同比+24%。国内企业加紧抢占东南亚、中东及非洲、欧洲