东方财富证券：航发动力（600893）-2023年中报点评：航发产业中流砥柱，聚焦主业稳健增长

航发动力(600893)【投资要点】航发产业中流砥柱，航发及外贸业务稳健增长。2023年上半年公司实现营业收入为177.75亿元，同比增长20.05%。分业务来看，航空发动机及衍生产品/外贸出口转包/非航空产品及其他分别实现营收164.97/9.04/1.14亿元，同比分别+20.46%/+24.87%/-16.82%。公司是国内唯一掌握全谱系航空发动机从零部件到整机加工制造技术的企业，航发、外贸转包业务增长主要受益于国际航空业复苏以及我国国防建设需求提升，航空产业链持续复苏，公司重点型号研制取得突破。2023H1归母净利润7.25亿元，同比增长11.35%；扣非净利润5.52亿元，同比增长16.58%。费用端持续优化，盈利能力受税改政策扰动。2023年上半年公司毛利率同比提升0.22pct至11.90%。费用端来看，2023H1期间费用率（含研发）7.3%，同比-0.49pct，其中销售费用率1.4%，同比-0.31pct，主要系售后保障任务减少所致；管理费用率同比-0.36pct至4.21%；财务费用率同比+0.6pct至0.29%，主要系有息负债规模增加、存款减少导致利息费用提升