民生证券：央行0205降准点评：开年降准落地，呵护银行息差

事件：2024年1月24日，中国人民银行决定，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。另外，自2024年1月25日起，分别下调支农支小再贷款、再贴现利率各0.25个百分点。春节前降准，可满足跨年流动性需求。据央行行长介绍，本次降准预计将释放流动性1万亿元。短期来看，春节假期期间居民提取存款需求或较为旺盛，本次流动性释放能够一定程度上满足农历跨年资金需求。静态测算本次降准释放存款准备金，可提振上市银行净息差0.3BP。对银行而言，降准释放法定存款准备金后，可以实现对成本相对较高的MLF的置换。目前1年期MLF和法定存款准备金利率之间利差为0.88pct，按照23H1存款平均余额数据静态测算，本次降准释放的存款准备金，可使42家上市行共计节约利息支出79亿元，对应可提振2024年净息差0.3BP。支农支小再贷款、再贴现利率下降，或为LPR调降打开空间。在降准的同时，支农支小再贷款、再贴现利率由2%下降至1.75%，也有利于降低商业银行成本支出。且2023年12月六大行引领了新一轮存款挂牌利率调降，多措并举缓解银行负债端成本压力