国金证券：非银行金融行业研究：25H1业绩表现亮眼，建议关注中报超预期标的

上市券商上半年营收、归母净利同比均实现大幅改善，整体业绩表现亮眼。2025年上半年，我们统计范围内的42家上市券商（不包括海通证券）实现营业总收入2519亿元，同比增长31%；实现归母净利润1040亿元，同比大幅增长65%；加权平均ROE为3.47%（未年化，上市券商平均值），同比提升1.22pct。单季度来看，2025Q2上市券商实现归母净利润518亿元，同比增长50%。 资本市场交易活跃度持续提升。本周市场情绪持续提升，iFinD数据显示，本周日均股票成交额环比增长15%，提升至2.98万亿元；截至2025年8月28日，两市融资融券余额持续提升至2.24万亿元，利好券商经纪、两融、投资等多条线业务增长。 投资建议：建议关注三条主线：（1）市场成交额抬高，主要指数上涨，建议关注经纪、两融、投资占比高的券商；券商板块上半年业绩同比显著改善，高盈利与低估值的显著错配凸显配置性价比，建议关注估值显著低于平均水平的头部优质券商；建议关注券商并购潜在标的机会。（2）四川双马：科技赛道占优，创投业务有望受益，布局基因治疗赛道新标的，深化生物医药产业链。公司管理基金的已投项目：屹唐股份（科创板已上