民生证券：山西汾酒（600809）-增持进展公告暨2024年半年报点评：调整节奏蓄力全年，结构波动拖累利润增速

山西汾酒(600809) 事件：公司发布增持进展公告，2024年8月28日上午控股股东汾酒集团增持公司股份6.31万股，增持金额为999.50万元，本轮增持计划累计增持公司股份73.10万股，增持金额1.52亿元。公司发布2024年半年报，24H1公司分别实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润227.46/84.10/84.09亿元，分别同比+19.65%/+24.27%/+24.41%。经测算，24Q2公司实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润74.08/21.47/21.49亿元，同比+17.06%/+10.23%/+10.39%，24Q2公司合同负债57.32亿元，环比+1.42亿元，营收+Δ合同负债同比-4.54%，销售收现73.93亿元，同比-6.29%。截至24Q2末公司经销商数量4196家，环比Q1末净增加478家。 青花系列调控节奏，产品组合均衡发力，Q2收入稳健增长。分结构看，24Q2公司中高价白酒营收同比+1.51%至45.67亿元，其他白酒营收同比+58.33%至27.96亿元，中高价白酒占比同比-9.79pct。二季度公司中高价白酒增速放缓，一方面基数较高，同时