华安证券：比亚迪（002594）-Q2业绩符合预期，经营效率提升盈利能力

比亚迪(002594) 主要观点： 公司盈利能力凸显，业绩符合市场预期 比亚迪中报显示，2024H1实现营收3011.3亿元，同比+15.8%；扣除比亚迪电子后营收2225.5亿元，同比+9%；其中Q2营收1761.8亿元，同比+26%，环比+41%。2024H1归母净利润136.3亿元，同比+24.4%；扣除比亚迪电子后净利润113.1亿元，同比+30%；其中Q2归母净利润90.6亿元，同比+33%。扣非归母净利润123.2亿元，同比+27%；其中Q2扣非归母净利润85.6亿元，同比+39.7%，环比+128.2%。行业价格战背景下，公司盈利能力凸显，业绩符合市场预期。 Q2毛利率小幅下滑，但经营效率提升 2024H1毛利率20%，同比提升1.7PCT；Q2毛利率19%，同比持平，环比下滑3PCT。整体公司规模效应愈加明显，带动上半年毛利率提升；但是Q2行业价格竞争以及产品线下探导致整体ASP下调到13.6万/台，带动毛利率出现环比下滑。2024H1销售净利率4.7%，同比提升0.3PCT；Q2销售净利率5.3%，同比提升0.2PCT，环比提升1.5PCT，公司经营效率提升了盈利能力