中原证券：宝立食品（603170）-2023年三季报点评：复调重拾增长，轻烹渠道仍在磨合

宝立食品(603170)投资要点：公司发布2023年三季报。根据IFIND的数据，2023年前三季度：公司实现营业收入17.59亿元，同比增长19.24%；当期营业成本11.63亿元，同比增长19.92%；当期毛利率为33.9%，同比下降0.37个百分点；实现归母扣非净利润1.81亿元，同比增长28.14%。二、三季度，公司“轻烹”销售额同比减少，我们判断线下零售渠道尚未理顺以及促销等市场费用投入边际减少是其主要原因。根据公司公布的经营数据，2023年一、二、三季度，“轻烹”销售额分别为2.53亿元、2.6亿元和2.2911936亿元，一季度的销售额同比增长38.83%，二、三季度同比分别下降6.2%、10.51%。“轻烹”的主打产品目前是“空刻意面”系列，是一款服务于零售市场的产品，之前以线上直营和经销为主要销售渠道，2022年公司引入线下营销团队，在一、二线城市的零售渠道展开铺货，希望为“轻烹”产品打开线下的市场空间。二、三季度，“轻烹”销售额出现同比下降的情况，我们判断是线下渠道尚未理顺以及促销等市场费用投入边际减少所造成的，因为我们看到2023年前三季度的销售费用率较2022年