民生证券：煤炭周报：煤炭行业攻守兼备，高股息助力价值重估

煤炭行业攻守兼备，高股息助力价值重估。本周港口煤价小幅反弹，煤炭板块实现领涨。基本面来看，短期视角下，近期港口及电厂库存去化明显，因长协煤保障充足，电煤需求对煤价拉动作用较弱，而持续去库下市场现货逐步减少，下游节前少量补库但整体需求有限，供需两弱下，我们预计春节前港口煤价依旧维持震荡走势，春节后非电旺季需求恢复将带来价格上涨的窗口期。中期视角下，1）供给端：煤炭产量增量来源中，存量产能历经2021-2023年的增产保供，产能利用率已进入平台期，再增产空间有限；新建产能整体核准规模较小，且考虑3-5年的矿井建设周期，中期产量贡献有限；而国内最主要的增量来源新疆煤经过连续三年的超负荷生产，未来预计最多仅有4-5千万吨的增产空间，且增产前提是煤价足够高使新疆中西部煤炭具备外运条件，同时考虑到新疆也在加强煤炭就地转化，国内煤炭供给刚性将中长期持续。2）进口端：2023年欧洲过于市场化的电价扼杀燃煤需求，导致大量低价煤转口中国冲击国内煤价，而当前欧洲电价已经回落，居民用电需求好转的确定性较强，我们预计欧洲2024年煤炭的需求有望转正，从而挤压中国可进口的国际贸易煤空间。同时，2024年1月1日起