甬兴证券：计算机：海外云厂商专题报告（二）-当前时点，我们如何看北美云厂商CapEx？

核心观点 24Q3北美云厂商CapEx累计同比+60.61%，后续指引积极 自然年24Q3四家北美云厂商（微软，谷歌，Amazon，Meta）合计资本开支达575.20亿美元，同比增长60.61%。从各公司CapEx指引来看：1）微软，CapEx预计将按季度环比增加；2）谷歌，CapEx预计24Q4水平将与24Q3环比持平；3）Amazon，预计2025年CapEx将超过2024年；4）Meta，预计2024年全年资本支出将在380-400亿美元之间，较之前的370-400亿美元的范围有所上浮，并预计2025年资本支出将显著增长。 AI赋能商业闭环逐步打通，云厂商AI投资趋势有望延续 我们梳理四家北美云厂商财报，AI赋能主业逻辑清晰，商业化进程有序推进，从各公司看： 1）微软，人工智能驱动的范式转变正帮助客户推动新增长和运营效率：公司AI业务有望在FY25Q2实现超过100亿美元的年化收入（仅用时2.5年）；2）谷歌，AI提升客户运营效率、赋能客户网络安全、提升终端用户体验等：公司通过技术领导力和AI产品组合，将存量客户产品使用率提升30%，AI亦积极赋能谷歌服务（GoogleServ