中国银河：万孚生物（300482）-2023年年报及2024年一季报业绩点评：常规业务强劲增长，三联检在美获批进展超预期

万孚生物(300482) 核心观点： 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年实现营业收入27.65亿元（-51.33%），归母净利润4.88亿元（-59.26%），扣非净利润4.15亿元（-62.45%），经营性现金流3.29亿元（-80.46%）。2023Q4实现营业收入7.60亿元（-22.72%），归母净利润0.88亿元（+305.17%），扣非净利润0.77亿元（-205.35%）。2024Q1实现营业收入8.61亿元（+3.54%），归母净利润2.18亿元（+7.20%），扣非净利润2.09亿元（+6.78%），经营性现金流1.13亿元（+151.07%）。 常规业务实现恢复式增长，营收结构改善驱动毛利率提升。受同期应急产品销售导致的高基数及存货减值计提影响，公司表观业绩下滑，但毛利率显著提升，2023年公司毛利率62.61%（+10.79pct），2024Q1毛利率66.30%（+1.0pct），主要是高毛利的常规业务占比提升所致。1）传染病：2023年实现收入9.52亿元（-75.82%），剔除应急产品收入后仍实现显著恢复和增长，主要是国内呼吸道疾病感