海通国际：降息与补贴加持，美国储能市场高景气延续

高IRR+降息+电网不稳定+补贴，美国储能高景气度可持续。据EIA，2023年美国新增储能6.57GW/18.71GWh，保持高增速。高IRR是美国储能市场高景气度的重要原因，加州德州独立储能IRR均高于20%。降息周期来临，IRR有望再提升，在70%借贷比例&无30%税收抵免情况下，5年和10年和20年还款情形下，利率每降低1个点，IRR分别约提升0.42pct、1pct和1.44pct。新能源转型，电网老化问题突出，储能助力电网调节。美国70%的输电线路和电力变压器运行年限在25年以上，60%的断路器运行年限超过30年。补贴政策也是高IRR的重要构成，ITC为美国储能提供30%的易满足条件的税收减免。 存量规划项目多，并网流程简化释放增长潜力。据EIA，2024年1-8月，美国储能实际并网总计5.96GW，完成年初目标的66.06%，同比提升4.03pct。美国储能近年审核周期长，从提交并网服务申请到并网运营的所需周期达4年。2023年11月起实施FERC并网新规，简化并网流程，将可行性评估和设备影响评估压缩到150天内完成（此前450余天）。基于大量存量项目以及并网流程简化，我们