华福证券：医药生物行业定期报告：医保推动价值购买，继续重视真实创新主线！

投资要点： 行情回顾：本周（2024年9月18日-9月20日）中信医药指数下跌0.8%，跑输沪深300指数2.1pct，在中信一级行业分类中排名第30位；2024年初至今中信医药生物板块指数下跌26.3%，跑输沪深300指数19.6pct，在中信行业分类中排名第27位。本周涨幅前五的个股为双成药业（+33.00%）、海创药业（+19.67%）、赛托生物（+15.47%）、老百姓（+9.50%）、国新健康（+8.75%）。 医保谈判变化如何看待？本质是推动价值购买，鼓励真实创新。24年医保药品目录调整流程专家评审阶段结束，进入谈判/竞价阶段。目录外药品入围谈判/竞价的通过率由22年的73.9%下降至23年的64.4%，今年仍有边际趋严趋势。我们认为其变化本质是鼓励真实创新。创新药是更有性价比和更高临床价值的药品选择，符合评审的主体目标。结果上看，创新药1）谈判成功率高于整体水平，平均降幅更低；2）准入速度加快；3）国产数量显著提升；4）今年对真正创新品种或有可能实现价格放宽：CAR-T等品种通过初审。建议关注：临床数据充分、解决未被满足患者需求、医 保有望优先倾斜的创新药相关标的。 本周