德邦证券：天山铝业（002532）-Q3铝价上行利润环比改善，铝箔业务稳步推进

天山铝业(002532)投资要点事件：公司发布2023年三季度报告。公司2023年前三季度实现营收223亿元，同比减少9.65%，实现归母净利16.4亿元，同比减少31.88%，扣非归母净利13.3亿元，同比减少42.93%。2023Q3单季度实现营收75亿元，同比下降0.84%，环比下降3.86%；实现归母净利6.2亿元，同比上升53.61%，环比上升19.39%。电解铝价格上涨，利润空间扩大。价格方面，今年三季度中国长江有色市场平均铝价为18839元/吨，较二季度环比增加1.73%。电解铝价格上涨的同时，原材料如氧化铝和预焙阳极价格回落，成本下降，电解铝利润空间扩大。今年三季度氧化铝（河南）均价为2917元，环比降低0.8%，预焙阳极（西北地区）均价为4830元/吨，环比降低8.8%。展望后市，电解铝产能恢复且利润稳定高位，四季度业绩有望持续改善。铝箔业务稳步推进，已顺利进入行业主流储能电池和动力电池供应链。到今年底，公司将完成16台箔轧机的安装工作；在新疆石河子地区配套建设的30万吨电池铝箔坯料项目四季度即可实现坯料自给自足。在产品认证和出货方面，江阴工厂已向超过40家锂电客户提