国海证券：伊力特（600197）-2023半年报点评报告：2023Q2表现略有承压，疆外市场稳步开拓

伊力特(600197)事件:2023年8月24日，公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营业收入12.21亿元，同比+7.71%；归母净利润1.76亿元，同比+37.41%；扣非归母净利润1.73亿元，同比+32.86%；EPS0.37元/股。投资要点:1、二季度表现略有承压，疆外市场稳步开拓。据公司2023年半年报，上半年白酒企业市场动销普遍放缓，库存较高，渠道反馈平淡，受此影响2023Q2公司营收4.8亿元，同比下滑6%，归母净利润为0.28亿元（在低基数基础上同比增长40%）。上半年公司高/中/低档酒分别实现8.1/3.0/0.8亿元，同比分别+10%/-7%/+45%，高档产品表现稳定，低档产品受消费力影响同比实现高增。同时，公司积极稳定江浙沪市场、加大疆外市场开发力度，增加市场占有率，受此影响上半年公司疆外市场销售收入同比增长14%。2、结构和税率优化，2023Q2盈利能力稳步回升。2023Q2公司归母净利率同比提升1.9pct至5.8%，一方面，公司受益于产品结构和定价调整等影响，二季度毛利率同比+1.7pct至42.1%。另一方面，二季度公司税率有所优化，税金及附