中银证券：东方雨虹（002271）-盈利能力持续回升，渠道改革卓有成效

东方雨虹(002271)公司发布2023年中报，2023H1公司营收168.52亿元，同增10.10%；归母净利13.34亿元，同增38.07%；EPS0.53元，同增39.47%。上半年公司业绩大幅增长，现金流明显好转，盈利能力持续回升。维持公司买入评级。支撑评级的要点净利大幅增长，现金流明显好转：2023Q2公司营收93.58亿元，同增3.99%；归母净利9.49亿元，同增46.15%。23H1经营现金流净额-39.43亿元，净流出规模同减43.51%；2023Q2现金流净额-1.37亿元，净流出规模同减93.76%，主要系公司销售商品、提供劳务收到的现金增加。盈利能力提升，23Q2费用率环比下降：2023H1公司毛利率28.90%，同增1.99pct；归母净利率7.92%，同增1.61pct。2023Q2公司毛利率为29.10%，同增3.16pct；归母净利率10.14%，同增2.93pct，环比23Q1增长5.00pct。2023H1公司期间费用率为16.44%，同比小幅增加0.09pct；其中二季度公司期间费用率为14.12%，同减0.32pct，环比23Q1下降5.20pc