民生证券：非银行业周报：三季报业绩高增预期强化，非银攻守兼备

三季度权益市场表现有望夯实头部险企三季报业绩。尽管去年9月末权益市场亮眼表现，但是我们认为不必过分担忧高基数压力，2025年第三季度7-9月权益市场持续表现亮眼，上证指数今年第三季度涨幅为12.73%（去年同期为12.44%），保险长期资金入市的背景下，险企三季度权益投资收益弹性有望释放。 中国财险：公司发布前三季度业绩预增公告，预计前三季度净利润同比增长40%-60%至375-428亿元；单季度来看，Q3单季净利润约130-183亿元，同比增长57%-122%。公司2025H1承保利润130亿元，同比增长45%，综合成本率94.8%，同比-1.4pct。我们认为自然灾害减少，大灾赔付同比减少助力承保质态改善，同时权益市场表现同步带动业绩增长。 新华保险：公司发布前三季度业绩预增公告，2025年前三季度实现归属于母公司股东的净利润预计为299.86亿元至341.22亿元，与2024年同期相比，预计增加93.06亿元至134.42亿元，同比增长45%至65%。Q3单季利润高增58.2%至101.3%，我们认为主要受益于权益仓位高且风格契合市场行情。 东吴证券25年三季报利润有望创历史同期