东方财富证券：电子设备行业专题研究：PCB板块三季度跟踪：需求整体弱反弹，看好新技术带来的新方向

【投资要点】行情表现：截至11月底，PCB指数整体上涨16.13%，下半年指数下跌4.89%；下半年投资主题相对较模糊，行情整体较差。从估值水平来看，板块估值仍然处于历史相对低点。财务表现：营收和利润在Q3同比增速均明显提升，环比Q1-Q3逐季向好，盈利能力在Q3得到明显恢复，但是整体低于去年同期水平。供需情况：板块供过于求状态没有改善，从供给端来看，Q3库存仍处于相对高位，但是存货周转率提升，客户拉货情况转好；原材料价格低位徘徊，涨价动力不足。从需求端来看，Q3订单出货比明显提升，消费电子等行业需求有所改善，但是整体市场需求没有明显的复苏。消费领域：Q3消费电子在各类新机型的带动下需求有好转，相关企业业绩有所恢复。短期来看，消费电子需求向好的趋势会持续，中长期需要关注新技术的发展趋势，一方面是MR产业链的新增量，明年年初苹果VisionPro正式上线预计会对相关产业链产生一定刺激；另一方面也需要关注AI+带来的新机遇，AIPC、AI手机等新品的出现有望开启新的换机潮，消费电子需求可能会显著提升。通信领域：今年国内外通信领域市场需求表现均一般，行业需要新的发展方向。卫星互联网有望成为通